公告稱，輝山乳業的股份自2017年3月24日起已暫停買賣。2018年3月27日，聯交所上市部認為該公司并未符合《上市規則》第13.24條有關擁有足夠業務運作或資產的規定，故根據《上市規則》第17項應用指引將該公司置于除牌程序的第一階段。

此后，輝山乳業于2018年9月27日進入除牌程序第二階段。2018年12月20日，輝山乳業系列企業向管理人提交重整計劃草案(初稿)，涉及2702家債權人向管理人申報 5155筆債權、720億元。

2019年2月8日，輝山乳業發布公告，稱現有的內地管理層向管理人提交了涵蓋83家中國附屬公司的重組計劃，如果完全照該計劃實施，83家中國附屬公司資產將從集團中劃分出來，注入到新成立的公司。

此時距離輝山乳業除牌程序第二階段屆滿日期(2019年3月12日)僅有月余。不過，據報道，4月，輝山乳業召開第二次債權人會議，由于以銀行為主的普通債權人與有財產擔保債權人反對比重超過50%，《遼寧輝山乳業集團有限公司等八十三家企業重整方案草案》在第二次債權人會議上被否。

此后，輝山乳業也于2019年5月3日進入除牌程序的第三階段。在第三階段，有媒體報道稱伊利乳業或將以15億元入主輝山乳業，成為后者新的重組方。隨后，伊利方面回應媒體稱，“項目還在商談中，還存在不確定性”。

港交所表示，直至2019年11月15日輝山乳業除牌程序第三階段屆滿前，輝山乳業并沒有提交任何復牌建議。因此，港交所決定取消該公司股份在港交所的上市地位。